Részvényszám, hígulás és SBC

A vállalat évről évre nagyobb, de közben folyamatosan új részvényeket ad ki. Így több tulajdonos között oszlik meg az üzlet. Befektetőként nem elég a teljes cég növekedésének örülni: azt is nézned kell, mi jut a te részesedésedre.

A torta és a szeletek

Ha egy pékség egész éves nyeresége százmillió forint, és tízmillió részvény van forgalomban, akkor egy részvényre tíz forint nyereség jut. Ezt hívják EPS-nek, vagyis egy részvényre jutó eredménynek. Az egész vállalat eredménye és a te egy részvényedre jutó rész tehát két külön nézőpont.

Képzelj el egy tortát. Ha a torta nagyobb lesz, abból több juthat egy szeletre. De ha közben még gyorsabban nő a szeletek száma, akkor a nagyobb tortából is kisebb rész maradhat neked. Ezt fontos követni többéves befektetésnél.

Ugyanaz a nyereség, több tulajdonos

Maradjon a százmilliós nyereség, de a cég bocsásson ki kétmillió új részvényt. A tizenkétmillió részvényre már csak körülbelül 8,33 forint eredmény jut darabonként. A vállalat összes nyeresége nem csökkent, az egy részvényre jutó érték mégis alacsonyabb lett.

Ez a hígulás egyszerű szemléltetése. Valódi tőkebevonáskor a cég pénzt vagy más értéket kaphat az új részvényekért. Ha ezt jól használja, a későbbi nyereség is nőhet. Az új kibocsátás ezért nem automatikusan rossz; azt kell mérlegelni, mit kapnak érte a meglévő tulajdonosok.

Amikor részvénnyel fizetik a dolgozókat

Az SBC részvényalapú juttatást jelent. A dolgozó nemcsak készpénzbért kaphat, hanem részvényt vagy később részvénnyé váló jogosultságot is. Ettől a kiadásnak gazdasági költsége van: a tulajdonosi kör vagy a későbbi részvényszám változhat, még ha aznap nem is távozik készpénz.

A cash flow-kimutatásban az ilyen nem készpénzes költséget gyakran visszaadják a kiinduló eredményhez. Ebből nem következik, hogy ingyenes. Nézd meg a hígított részvényszámot és a juttatások feltételeit. A számviteli elszámolás és a tényleges tulajdonosi hígulás időzítése eltérhet.

A visszavásárlás önmagában nem győzelem

Ha a cég saját részvényeket vesz vissza, kevesebb részvény között oszolhat a későbbi nyereség. De számít az ár, a finanszírozás és az, mennyi új részvényt bocsát ki közben. Lehet, hogy a nagy visszavásárlás csak a dolgozói juttatások okozta növekedést ellensúlyozza.

A részvényfelosztás, vagy split más dolog: például egy régi részvényből kettő lesz, miközben a hozzájuk tartozó összérték önmagában nem változik. A darabszámokat és az EPS-t ezért az összehasonlítható, felosztással korrigált adatokon nézd. Az elemzés végén mindig térj vissza ahhoz, mi jut egyetlen részvényre.