Ajánlott előtte (nem kötelező): Magyar állampapír
Kötvényt vagy kötvényalapot veszel, mert nyugodtabb befektetést szeretnél. Aztán emelkednek a piaci kamatok, az árfolyam pedig lejjebb kerül. A kamatfizetés és az eladási ár két külön része ugyanannak a befektetésnek.
Névérték, kupon, piaci ár
A kötvény névértéke az az összeg, amelyet a kibocsátó a lejáratkor visszafizet, itt 1 000 forint. A kupon a rendszeres kamatfizetés, itt évi 50 forint, vagyis a névérték 5 százaléka. A piaci ár pedig az, amennyiért a kötvény éppen gazdát cserél. Egy egyszerű, fix kamatozású kötvénynél ez az ár változik, a kupon és a névérték nem; ebben a leckében ilyen kötvénnyel számolunk.
A libikóka
Ha a piaci kamatok emelkednek, a régi, alacsonyabb kupont fizető kötvény ára csökken, hogy a vevő számára vonzó legyen. Ha a kamatok csökkennek, a régi kötvény ára nő. A hozam (lejáratig számított hozam) azt a kamatlábat jelenti, amellyel diszkontálva a jövőbeli kifizetések éppen a mai árat adják.
Számokkal, a fenti, még tíz évig futó, 50 forintos kuponú kötvényre: ha a piaci hozam 5 százalék, az ár éppen 1 000 forint. Ha 10 százalékra nő, az ár körülbelül 692,77 forintra esik. Ha 0 százalékra csökkenne, az ár 1 500 forint lenne, egyszerűen a tíz kupon és a névérték összege.
Idősor és összefüggés
Egy tízéves, 50 forintos kuponú kötvény ára a piaci hozam függvényében
Vonaldiagram: a vízszintes tengelyen a piaci hozam 0 és 10 százalék között, a függőlegesen a kötvény ára. 0 százaléknál 1 500 forint, 2 százaléknál 1269,48 forint, 5 százaléknál 1 000 forint, 8 százaléknál 798,70 forint, 10 százaléknál 692,77 forint. A görbe lefelé hajlik.
kötvényár (Ft)
Hogyan olvasd: Balról jobbra haladva nő a hozam, és csökken az ár; ez a libikóka.
Az ábra adatai szövegesen
| piaci hozam (%) | Kötvényár |
|---|---|
| 0 | 1500 Ft |
| 2 | 1269,48 Ft |
| 5 | 1000 Ft |
| 8 | 798,7 Ft |
| 10 | 692,77 Ft |
Ha lejáratig tartod
Tegyük fel, hogy a kötvényt névértéken, 1 000 forintért vetted. Ha lejáratig megtartod, és a kibocsátó fizet, megkapod a megígért névleges pénzáramokat: a kuponokat és a végén az 1 000 forintot. Ez nem jelenti, hogy gazdaságilag semmit nem veszítettél: közben magasabb kamatot kaphattál volna máshol, az infláció csökkentheti a kifizetések vásárlóerejét, és ha névérték felett vásároltál, a lejáratig tartás sem adja vissza a többletet. Egy kötvény-ETF-re ez nem így érvényes, mert nincs egyetlen lejárata. Az árkockázat akkor jelentkezik, ha lejárat előtt kell eladnod. A kibocsátó nemfizetésének kockázata viszont lejáratig tartva is megmarad: ha a cég csődbe megy, a „biztos” visszafizetés sem biztos.
Minél hosszabb a futamidő, annál erősebben reagál az ár a kamatváltozásra. Egy egyéves kötvény ára alig mozdul, egy harmincéves sokat.
Mit jelent ez neked a gyakorlatban?
Egy kötvényalap vagy kötvény-ETF értéke a kamatemelési időszakokban csökkenhet, akkor is, ha a benne lévő kibocsátók mind fizetnek. Ez nem csalás vagy hiba, hanem a libikóka. A Kötvényárazás kalkulátorban kipróbálhatod, hogyan változik az ár különböző hozamoknál és futamidőkkel.
Mi történik a kötvény árával?
A számítás feltételei
0 – 1000000000000000
0 – 100
1–50 egész év
> −100%
A számítás eredménye
Elméleti ár
1000 Ft
Ár / névérték
0%
Éves kupon
50 Ft
Ár a piaci hozam függvényében (0–12%)
Magasabb piaci hozam → alacsonyabb ár. Ha y = c, az ár a névérték.
Kapcsolódó leckék: L018 Kötvény és kamatkockázat · L017 Magyar állampapír
A modell feltételezéseiAbsztrakt kötvény, nem konkrét értékpapír.
Hétköznapi példa
Ákos 2021-ben vett egy hosszú lejáratú kötvényalapot, mert „biztonságosnak” gondolta. A 2022-es kamatemelések idején az alap értéke érezhetően csökkent, holott egyik kibocsátó sem ment csődbe. A régi, alacsony kupont fizető kötvények ára igazodott az új kamatszinthez.
Gondold végig
Próbáld ki: a Kötvényárazás kalkulátorban állítsd be ugyanezt a kötvényt 20 éves futamidővel.
Ugyanakkora hozamváltozás mellett a hosszabb kötvény ára jobban mozdul. Ez a futamidő-kockázat.
Fő tanulság
A futamidőt és a kamatérzékenységet is nézd meg. Egy adott kötvény lejáratig tartása, egy kötvényalap tartása és a lejárat előtti eladás eltérő helyzet.
Egy kávényi támogatás
Hasznos volt a lecke?
Ha segített megérteni valamit, egy kávé árával hozzájárulhatsz az oldal készítéséhez és további fejlődéséhez.
Buy Me a Coffee · hamarosanOktatási célú tartalom, nem személyre szabott befektetési vagy adótanácsadás. A példák szemléltetők, nem hozamígéretek. A jogi és adózási szabályokat döntés előtt az aktuális hivatalos források alapján ellenőrizd. Szerkesztett oktatási tervezet (2026.11.01-v10): a bevezető és mind a 70 lecke hosszabb, átdolgozott változatban; nem könyvvizsgált, nem adószakértő vagy befektetési szakember által tanúsított képzés.